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TSE COIN / 金融・決済Coinbase
暗号資産の売買、保管、ステーキング、機関向けサービスとBaseを展開する。
VERIFIED DATA2025年12月期 / US-GAAP
01 誰がお金を払っている？初めて暗号資産を買う時、機関が安全に保管する時、オンチェーン決済やアプリを使う時に選ばれる。 その状況でCoinbase Oneが想起され、未充足ジョブから初回利用へ移る条件を観察する。顧客が動く場面から事業を捉えます。
02 何を理由に選ばれている？Coinbase Oneで取引時の痛みを下げ、USDCとBaseを保管・決済・アプリ利用へつなげて市況外の接点を増やす。 Baseを早めに変化が表れる指標に置き、接点増が利用頻度・単価・継続率のどれを動かすか確認する。Coinbaseならではの選択理由を確認します。
03 他の選択肢は何？Kraken等の取引所だけでなく、暗号ETF、自己保管、銀行預金、株式投資、暗号資産を持たない選択が競合する。 同業比較に閉じず、同じ時間・予算・ジョブを奪う代替行動と何もしない選択まで含めてCoinbase Oneの選択理由を特定する。同業他社に限らず、同じ目的を満たす方法まで比べます。
04 何が増えると売上が増える？Subscription and Services Revenue・USDC残高・取引ユーザーのCoinbase One転換率顧客の行動が先に表れる数字です。
05 この会社の弱点はどこ？見直すサインは、Base取引とUSDC残高が増えても非取引収益と顧客資産が伸びず、セキュリティ損失が増える状態。 この場合はCoinbase Oneを成長を生む仕組みとみなす仮説を見直し、価格、供給、製品力、投資配分の別仮説へ切り替える。対象：2025年12月期。次回決算で見直す条件です。
対象期と一次資料を照合済み / 2026年8月14日
売上高71.8億米ドル+9.4%
営業利益14.4億米ドル利益率 20.0%
データ基準2026年8月14日各社開示資料を参照
FIVE-YEAR TREND
売上高と営業利益の5年推移
百万米ドル売上高
78.4億米ドルFY2021
31.9億米ドルFY2022
31.1億米ドルFY2023
65.6億米ドルFY2024
71.8億米ドルFY2025
営業利益
30.8億米ドルFY2021
-27.1億米ドルFY2022
-1.6億米ドルFY2023
23.1億米ドルFY2024
14.4億米ドルFY2025
営業利益率
39.3%FY2021
-84.8%FY2022
-5.2%FY2023
35.1%FY2024
20.0%FY2025
事業を動かす数字
01Trading Volume
02Subscription and Services Revenue
03USDC Market Capitalization
顧客行動の読み解き
取引手数料の市況依存を、Coinbase One、USDC、Baseの継続利用で平準化する。
INVESTMENT THESIS今回の注目点
暗号資産価格より、Coinbase OneとUSDC・Baseが非取引収益と顧客資産残高を増やすかを見る。
WATCH規制、暗号資産価格、サイバー攻撃、手数料低下。
GROWTH BRIDGEマーケティングから財務へ
出典：Coinbase SEC Company Facts（2025年12月期 Form 10-K） ↗ 数値は原則として連結・各社の最新決算。丸めにより計算が一致しない場合があります。
就活・転職の企業研究Coinbaseの企業研究で見るポイント
IRの数字から、事業内容・強み・将来性・注意点を短時間で整理します。
01事業内容と稼ぎ方
暗号資産の売買、保管、ステーキング、機関向けサービスとBaseを展開する。
02強みと顧客から選ばれる理由
取引手数料の市況依存を、Coinbase One、USDC、Baseの継続利用で平準化する。
03業績と将来性
直近売上高は71.8億米ドル（基礎データ 71.8億米ドル）。Trading Volume、Subscription and Services Revenue、USDC Market Capitalizationの動きが、今後の成長を見極める手掛かりです。
04弱み・リスク
規制、暗号資産価格、サイバー攻撃、手数料低下。。直近の営業利益は14.4億米ドルで、利益を確保しています。
将来性・今後の見通しCoinbaseの将来性は？
将来性を断定するのではなく、決算で確認できる成長の材料とリスクを両方見て判断します。
FY2021→FY2025-8.4%売上高は期間合計で8.4%減少
年平均成長率-2.2%5年推移から計算した参考値
営業利益の変化低下30.8億米ドル→14.4億米ドル
成長が期待される理由
暗号資産価格より、Coinbase OneとUSDC・Baseが非取引収益と顧客資産残高を増やすかを見る。
成長を確かめる数字
Trading Volume、Subscription and Services Revenue、USDC Market Capitalizationを継続して確認します。売上だけでなく、顧客の利用や事業の収益性が伴っているかが重要です。
将来性を見るうえでの注意点
規制、暗号資産価格、サイバー攻撃、手数料低下。。成長材料だけでなく、このリスクが拡大していないかを次回決算で確認します。
現時点の見方Coinbaseの今後は、Trading Volumeを軸にした事業成長が、売上高の伸びと営業利益の低下へつながるかが焦点です。将来性は一度の増減ではなく、複数期のKPI・利益・キャッシュの変化で判断する必要があります。
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企業売上高営業利益利益率成長率次に見るKPI
COINCoinbase71.8億米ドル14.4億米ドル20.0%+9.4%Trading Volume
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この企業の決算解説
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