01 誰がお金を払っている？Halliburtonの顧客は、エネルギーを安定確保しながら価格変動と脱炭素要求へ対応したい時 その状況でCompletion and Productionが想起され、比較から初回利用へ移る条件を観察する。
顧客が動く場面から事業を捉えます。
02 何を理由に選ばれている？Completion and Productionで需要を捉え、Drilling and Evaluationで利用範囲を広げ、ZEUS Electric Fracturingを再訪・継続の接点にする。 ZEUS Electric Fracturingを早めに変化が表れる指標に置き、接点増が利用頻度・単価・継続率のどれを動かすか確認する。
Halliburtonならではの選択理由を確認します。
03 他の選択肢は何？SLB、Baker Hughes、顧客内製、掘削延期、設備延命 同業比較に閉じず、同じ時間・予算・ジョブを奪う代替行動と何もしない選択まで含めてCompletion and Productionの選択理由を特定する。
同業他社に限らず、同じ目的を満たす方法まで比べます。
04 何が増えると売上が増える？海外売上・稼働率・フリーCF
顧客の行動が先に表れる数字です。
05 この会社の弱点はどこ？見直すサインは、海外売上が伸びても稼働率とフリーCFが改善せず、利益率または営業CFが悪化する状態。 この場合はCompletion and Productionを成長を生む仕組みとみなす仮説を見直し、価格、供給、製品力、投資配分の別仮説へ切り替える。
対象：FY2025。次回決算で見直す条件です。
対象期と出典年度を再確認中 / 2026年8月14日
売上高221.8億米ドル-3.3%
営業利益22.6億米ドル利益率 10.2%
データ基準2026年8月14日各社開示資料を参照
FIVE-YEAR TREND
売上高と営業利益の5年推移
百万米ドル
売上高
153億米ドルFY2021
203億米ドルFY2022
230.2億米ドルFY2023
229.4億米ドルFY2024
221.8億米ドルFY2025
営業利益
18億米ドルFY2021
27.1億米ドルFY2022
40.8億米ドルFY2023
38.2億米ドルFY2024
22.6億米ドルFY2025
営業利益率
11.8%FY2021
13.3%FY2022
17.7%FY2023
16.7%FY2024
10.2%FY2025
KEY KPI
事業を動かす数字
01海外売上
02稼働率
03フリーCF
MARKETING LENS
顧客行動の読み解き
Completion and Productionを入口にDrilling and EvaluationとZEUS Electric Fracturingをつなぎ、顧客接点を継続収益へ変える。
INVESTMENT THESIS
今回の注目点
Drilling and Evaluationへの投資が海外売上を動かし、獲得費と設備・運転資本を含めても利益とCFを残せるかが焦点。
